日本の大動脈である鉄道を全国各地に展開しているのが、旧国鉄のJR各社です。
JR各社は各社が所有する社有地を有効活用しようと事業の展開を加速させています。
「JR 東日本不動産株式会社」の設立について - 東日本旅客鉄道, 2024年6月4日
JR各社は国鉄を前身として1987年に設立されました。その後1993年にJR東日本が、1996年にJR西日本が、1997年にJR東海が、2016年にJR九州が上場しました。
今回は、上場しているJR東海を除いたJRグループ3社の有価証券報告書を過去5年間参照し、有価証券報告書に注記されている賃貸等不動産の状況について整理します。
不動産事業への注力を急ぐ各社ですが、注記からはどのような状況が垣間見えるのでしょうか。
（JR東海は賃貸等不動産の注記を開示していない）
東日本旅客鉄道
| 年 | 月 | 帳簿価額 | 時価・公正価値 | 含み益 | 賃貸損益 | 純資産 | 含み益対純資産 (%) | 経常利益 | 賃貸損益対経常利益(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 3 | 736,467,000,000 | 2,285,277,000,000 | 1,548,810,000,000 | 76,986,000,000 | 3,173,427,000,000 | 48.81% | 339,525,000,000 | 22.67% |
| 2021 | 3 | 854,254,000,000 | 2,404,297,000,000 | 1,550,043,000,000 | 44,551,000,000 | 2,557,361,000,000 | 60.61% | -579,798,000,000 | - |
| 2022 | 3 | 854,886,000,000 | 2,433,278,000,000 | 1,578,392,000,000 | 67,431,000,000 | 2,418,110,000,000 | 65.27% | -179,501,000,000 | - |
| 2023 | 3 | 851,336,000,000 | 2,438,027,000,000 | 1,586,691,000,000 | 69,018,000,000 | 2,497,713,000,000 | 63.53% | 110,910,000,000 | 62.23% |
| 2024 | 3 | 875,323,000,000 | 2,498,551,000,000 | 1,623,228,000,000 | 69,591,000,000 | 2,739,232,000,000 | 59.26% | 296,631,000,000 | 23.46% |
西日本旅客鉄道
| 年 | 月 | 帳簿価額 | 時価・公正価値 | 含み益 | 賃貸損益 | 純資産 | 含み益対純資産 (%) | 経常利益 | 賃貸損益対経常利益(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 3 | 352,841,000,000 | 723,372,000,000 | 370,531,000,000 | 47,141,000,000 | 1,223,106,000,000 | 30.29% | 148,353,000,000 | 31.78% |
| 2021 | 3 | 367,388,000,000 | 720,770,000,000 | 353,382,000,000 | 38,584,000,000 | 956,256,000,000 | 36.95% | -257,330,000,000 | - |
| 2022 | 3 | 386,344,000,000 | 814,635,000,000 | 428,291,000,000 | 40,182,000,000 | 1,074,211,000,000 | 39.87% | -121,047,000,000 | - |
| 2023 | 3 | 380,243,000,000 | 814,342,000,000 | 434,099,000,000 | 44,361,000,000 | 1,144,309,000,000 | 37.94% | 73,619,000,000 | 60.26% |
| 2024 | 3 | 455,651,000,000 | 921,838,000,000 | 466,187,000,000 | 45,271,000,000 | 1,224,961,000,000 | 38.06% | 167,382,000,000 | 27.05% |
九州旅客鉄道
| 年 | 月 | 帳簿価額 | 時価・公正価値 | 含み益 | 賃貸損益 | 純資産 | 含み益対純資産 (%) | 経常利益 | 賃貸損益対経常利益(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 3 | 239,376,000,000 | 332,981,000,000 | 93,605,000,000 | 17,613,000,000 | 418,298,000,000 | 22.38% | 50,613,000,000 | 34.80% |
| 2021 | 3 | 265,056,000,000 | 337,230,000,000 | 72,174,000,000 | 12,920,000,000 | 395,408,000,000 | 18.25% | -19,323,000,000 | - |
| 2022 | 3 | 272,775,000,000 | 347,989,000,000 | 75,214,000,000 | 14,387,000,000 | 389,024,000,000 | 19.33% | 9,237,000,000 | 155.75% |
| 2023 | 3 | 293,891,000,000 | 405,999,000,000 | 112,108,000,000 | 15,494,000,000 | 406,850,000,000 | 27.56% | 35,700,000,000 | 43.40% |
| 2024 | 3 | 350,265,000,000 | 505,198,000,000 | 154,933,000,000 | 17,075,000,000 | 442,287,000,000 | 35.03% | 48,936,000,000 | 34.89% |
JR九州の含み益対純資産の伸びが注目されますね。2024年3月期決算説明会資料の44ページには虎ノ門二丁目地区第一種 市街地再開発事業に関する記載もあり、首都圏をはじめとした九州外への進出も積極的に推し進めているようです。
各社とも2020年のコロナ禍の影響により2年ほど経常利益が赤字になる苦境に立たされましたが、賃貸損益は安定して黒字を確保しており、不動産を所有することにより不確実性による収益の変動リスクを幾分和らげる効果を享受している様子がうかがえます。